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天气仍将主导豆类市场短期可尝试做空豆粕期权波动率

点击次数:   更新时间:17/07/21 11:32:07     来源:www.ydlsl.com关闭分    享:

  6月面积终值报告发布后,豆类市场出现强劲反弹,10个交易日内外盘累计涨幅超15%。不过,随着7月供需报告的发布,单产预估保持48蒲式耳/英亩,市场出现回调。从往年调整节奏看,5月、6月、7月单产保持一致,8月单产调整的可能性较大,而调整方向取决于7月天气和美豆生长情况。因此,当前影响豆类市场的关键因素仍在天气。从更长时期看,天气对单产的影响可能有限,市场最终或会回到下跌趋势。

  数据显示,2013年—2016年,5月、6月、7月单产数据均保持不变,8月才会有所调整。最近几年,美国风调雨顺,8月单产数据一般高于7月。2017年7月单产预估仍持平于6月,而7月以来,美国北部地区干旱持续发展,这给后期单产调整留足了炒作空间。节奏上,7月市场看天气变化,8月看供需报告对单产的预估数值。

  6月中旬市场关注到美国干旱,尤其达科他州地区较为严重。随着时间推移,美国干旱区域有所扩大。LocalWeather数据显示,截至7月15日,达科他州等西北部区域遭遇严重干旱,土壤墒情不佳,部分区域极度干燥,较7月8日干旱程度加深。但大豆主产区爱荷华州和伊利诺伊州干旱程度较轻,土壤墒情良好。另外本周四至周末将有一场降水从北向南推进,缓解达科他州干旱,同时也将给爱荷华州和伊利诺伊州带来充足雨量,对当地大豆生长有利。从干旱展望方面看,美国干旱主要集中在达科他州,或在7月最为严重,8月、9月或会有所缓解。

  国内方面,6月大豆进口量不及预期,主要原因是国家下调大豆进口增值税率,7月1日起开始施行,导致进口商主动推迟船期。预计7-9月大豆进口量仍居高不下。1-6月累计进口大豆4488万吨,全年预计突破9000万吨,因此下半年大豆进口量环比预增,豆粕原料供应充足。

  近期油厂开机率创历史新高,豆粕库存高企。截至7月16日当周,国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量由升转降,当周进口大豆总库存量567.64万吨,较此前一周的583.78万吨减少16.14万吨,降幅2.76%,较去年同期463.33万吨增长22.52%。豆粕总库存量112.83万吨,较此前一周的107.43万吨增5.4万吨,增幅5.02%,较去年同期78.09万吨增长44.48%。当周豆粕未执行合同492.13万吨,较此前一周的544.45万吨减少52.32万吨,降幅9.60%,较去年同期392.19万吨增长25.48%。

  此外,能繁母猪存栏量下降,产能恢复缓慢。农业部公布了6月生猪存栏信息,生猪存栏环比降0.2%,同比降3.2%;能繁母猪环比降0.5%,同比降2.4%。预计豆粕需求增幅有限。

  整体来看,一方面,在供需宽松背景下,干旱天气可能导致美豆单产下调;另一方面,国内大豆进口量保持高位,豆粕库存高企,而下游需求增长缓慢。目前来看,内外盘豆类仍将维持区间运行。短期内可尝试做空豆粕期权波动率。

  

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